【資産運用】ポートフォリオを、過去データから検証する方法 – Portfolio Visualizer

必ずしも安心と言い切れない将来に向けて資産運用を考える時、よく「運用の成果の8割以上は資産配分で決まる」と言われます。

特に中長期でリスクバランスをとった資産運用で「分散投資」「ポートフォリオ」を考える時に、「もしリーマンショックの時みたいなことが起きた場合どうなるの…？」など、過去データにさかのぼって投資成果（損益）がどうなるかシミューレションする「バックテスト」という方法があります。

※投資は、自己責任でお願いいたします。

資産配分【アセットアロケーション: Asset Allocation】とは？

投資資産の配分比率のこと。

具体的には

・日本株
・外国株（先進国/新興国）
・日本債券
・外国債券（先進国/新興国）
・不動産（日本/外国）

のように、どの資産クラスに、どのようなバランス（比率）で投資するか？

バランスによって、投資成果の8～9割が決まるといわれています。

1986年にブリンソン、フッド、ビーバウワー（Gary P. Brinson, L. Randolph Hood, and Gilbert L. Beebower）がFinancial Analysts Journalで発表した論文「Determinants Of Portfolio Performance」（ポートフォリオ・パフォーマンスの決定要因）

このポートフォリオの資産配分をテストする方法がいくつかあり、今回は「バックテスト」という方法をご紹介いたします。

そもそもバックテストとは？

【Backtesting】

バックテストとは、戦略またはモデルが、過去にさかのぼってどのぐらい成功するかを確認する方法。過去データからシミュレーションし、トレード戦略の実行可能性を評価する。

Investopeida引用： https://www.investopedia.com/terms/b/backtesting.asp

投資信託やインデックス投資家など、ある程度中長期的な投資を考えると、ある程度の期間の過去データからのシミュレーションも大事になってくるという話ですね。

便利なバックテストツール「Portfolio Visualizer」

以前は各サイトからデータをダウンロードして、エクセルで集計してシミュレーションしていたのですが、複数の銘柄や資産クラスを組み込むのが意外と大変でした。

米国を中心とした投資を行う場合にですが、便利な無料ツールがあります。

Portfolio Visualizer

Portfolio Visualizerは、ポートフォリオと投資分析のためのオンラインツールで、ポートフォリオと投資製品を比較・分析をサポートしてくれます。

対応機能

• ポートフォリオのモデリングとバックテスト
• モンテカルロシミュレーション
• ポートフォリオの最適化
• 因子モデル
• 戦術的な資産配分

無料で使用することができます。より高度な機能を使いたい方には有料プランもあります。

ポートフォリオを検証してみる

PortfolioVisualizer から “Asset Class Allocation” を開くと、下記のような入力画面が出てきます。

デフォルトの設定でも、アセットと配分比率を入力すればバックテスト自体はできますが、

より自分好みの分析をするには、各項目のパラメーターも入力していく必要があります。

英語で説明されていますが、それぞれの項目の意味がわかればさほど難しくありません。

設定項目

Portfolio view	アセット選択方法 ・ListView カテゴリから選択 ・TableView 一覧から選択 ※ページ下部の”Asset Class”の表示項目です。
Time Period	過去のパフォーマンスの表示形式 ・Year on Year: 前年比 ・Month on Month：先月比
Start Year	検証の開始年
End Year	検証の終了年
Initial Amount	初期投資額（USドル）
Cashflows	デフォルト： ・None: 初期投資後の追加投資、取り崩しなし 選択可能： ・Contribute fixed Amount: 定額追加投資 ・Withdraw Fixed Amount: 定額取り崩し ・Withdraw Fixed Percentage: %取り崩し インフレや取り崩しの周期も選べます。
Rebalancing	資産の再配分（リバランス） デフォルト： ・No Rebalancing: 再配分しない その他選択： ・再配分のタイミング ※相場が変動で当初決定した資産配分が変わった時、 　定期的に資産配分比率を当初計画に合わせて修正。
Benchmark	ベンチマーク 他の投資アセットとのパフォーマンス比較。 デフォルト： ・None: 指定しない その他選択： ・他アセットとパフォーマンス比較することができます。
Portfolio Name	デフォルト： ・None: 指定しない その他選択： ・ポートフォリオに 　それぞれ名前をつけることができます。

資産配分 – Asset Allocaiton

今度はページの下の方に"Asset Allocation"という項目があります。

今回は試しに、下記のようなポートフォリオで検証してみることにしまます。

米国株（US Stock Market）: 20%
米ドル10年国債（10-year Treasury）: 40%
米REIT（REIT）: 20%
金（Gold）: 20%

1. "Asset Class"から、組み込みたい資産クラス名を選択
2. "Portfolio #1"に、配分比率(%)を指定

全部で100%になるようにします。

入力し終わったら “Analyze Portfolios” ボタンを押して検証開始です。

資産ポートフォリオのバックテスト結果

設定した条件で、ポートフォリオのバックテスト結果が表示されます。

配分比率 – Portfolio Allocations

設定したポートフォリオのアセットの配分比率と円グラフが表示されます。

今回のケースだと「REIT（米国REIT）が始まった1994年を検証開始年にしてるよ」と青いボックスで通知されています。

リターン – Portfolio Returns

指定したポートフォリオのバックテスト結果の一覧です。

Portfolio	ポートフォリオの名前
Initial Balance	初期投資額
Final Balance	終了年の資産額
GAGR	年平均成長率 “Compound Annual Growth Rate”の略 複利計算によって求めた成長率
Stdev	標準偏差 年間の変動％
Best Year	最高年のパフォーマンス(年率）
Worst Year	最低年のパフォーマンス（年率）
Max.Drawdown	最高値からの最大下落率
Sharp Ratio	投資効率性 リスクに対してのリターン率 大きほど、投資効率性が高い。
Sortino Ratio	投資効率性投(損失のみ) 下落時リスク対してのリターン率 大きほど、投資効率性が高い。
US Mkt Correlation	株式市場との相関係数（0 – 1） 1に近いほど株に近い動き。

資産額推移 – Portfolio Growth

ポートフォリオの資産額の成長推移が、指定期間での年次グラフで表示されます。

チェックボックスを押すと、表示を切り替えることができます。

Logarithmic scale	対数スケール ある量について、広い範囲の正の値について表す。
Inflation adjusted	設定したインフレ率を織り込む

年リターン率 – Annual Returns

ポートフォリオの年次のリターン率（％）です。

「2007年のリーマンショック時には、どのぐらい下落したのだろう？」などと、年別のリターン率をシミュレーションすることができます。

まとめ

Portfolio Visualizer を使うと、自分のポートフォリオを過去からのパーフォーマンスの年次推移をシュミレーションすることができました。

便利なバックテストツールを使うことによって、ポートフォリオを検証しながら、自分に合った資産運用を作り上げていくことができます。

自分の大事な将来設計と資産なので、自分に合う投資スタイルとポートフォリオを色々と探っていきたいですね。

※ 投資は、自己責任でお願いいたします。

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